�й�˽ļ��ȨͶ���г�������������

�������ڵ�Ͷ�ʽ磬PE��PrivateEquity��˽ļ��ȨͶ�ʣ����ڱ��һ��ʱ�С���Ϊһ�ֹ��ʳ����Ͷ��ģʽ����Ϊʲô����ʱ���й��ڵ��������ˣ����Ƿ�����ʺ�Ŀǰ�ڵؾ��õķ�չ������κ�һ�����ֹ�����ͷ������һ��������Ҳ�ڻ���——PE�Ƿ��ڷ��գ��ȳ���Ϊ������

�����й���ҵ�����ɴ���ת��������������ת�۵��ϣ���ҵ�������ڳ�Ϊ��������ȫ���ʱ��ձ��ʣ��PEӦ�˶�����

�������й���Ӫ���������������������������ڵ�PE���ȶ�——���ڶ������û����й���Ƶ�������3�����У���ǰ����1����VC��������һ������PE�ġ�Ϊʲô�����ʱ���ڵس���PE�ȳ���

�������֣�����ŷ���յ�PE��չ������ij�����˲�ҵ�������йأ����ˣ����ʱ��г��йء������д�������ͨ����ʱ��PE�Ϳ�ʼ��Ծ�ˡ�������˵��20����80����������Ӳ�ҵ�ȳ����ٳ���VC��PE�������ӣ�PEͨ���������˲�ҵʵ����ͳ��ҵ����͸��90���PE��ʢ������Ϊ��˹�����������Ƽ��˳�ӿ�֡��й��ڵص������Ը���һ�������Ϊ��ŷ�����Ҵ��ڼ�������˼������й��ܹ��γɾ޴���г�����

������Ρ������ԭ�����ʽ��ܵ�����������һ�������й���������ǰ����������һ�������й���ҵ���������Ļ��ᡣ

������һ��ԭ���ǣ���Ϊ�й���ҵ�ʱ���Ҫ��Դ�����к��ʱ��г���һ���̶����ܵ����ƣ���Զ��ԣ�PE�����Բ�ǿ����Ϊ��Ϊ�й���ҵ�ṩ�˸���ѡ��

�������ࣺ������ԣ�20����80����й����ڶ�ȱʱ�ڣ��������ʱ���ȱ��90����Dz�ҵת��ʱ�ڣ���ҵ�ɹ�������Ӫת�ƣ��ɳ�����ũ��ת�ƣ�����׶��Դ�������Ϊ�����������ʽ���Ҫ���Թ��У�����й���ҵ�����ɴ���ת��������������ת�۵��ϣ����Ϲ��ʻ��Ĵ�����˲�ҵ���齫��������

�����ع�PE�������ķ�չ��ʷ���Կ�����80�����������õ���ҵ��������˥�ˣ��������в�ҵ�����������͵����ڣ��ɼ��ձ����ʵ�ʼ۸�����PE�ܸ��չ���ʢ������ծȯ����ʱ����Ҫ�ɽ����ʱ��е��˲�ҵ���������Ҳ��������KKR�����IJ�ҵ��Ӫ���ڼҡ�������PE�߳���������ȫ���ƶ�����ҵ��ȫ��Χ�ڽ������飬ʹ��ŷ���ʱ��͹����ʲ�һ�廯��Ϊ���ܡ�

���������������ٵ����ʱ��ձ��ʣ——�����������ʱ�����˾�ʱ�������ʱ����Ǿ����ʱ����ڵػ���Ͷ�����ܾ������Ӱ�죬Ҳ��ʼ����PE�嶯����90�����ȣ�����PE�������ʱ��ɱ���Խϵͣ����ڹ�ͬ�������ϻ���׷����ǰ�ȫ�Ĺ̶����棬Ͷ�������õ�3%��5%�Ļر��ͺ������ˣ���Ŀǰ�й���ҵ�������ձ�����ά����20%��30%��ˮƽ�ϡ�

�����Ѿ���������

����PE���й��Ƿ���ȣ��������й������Ƿ��ڳ����������ʱ��г��Ƿ������ý�������жϡ�ȫ���ҵ�����˳�Զδ������PE���й���������ȡ�

�������й���Ӫ�������������Ѿ��������ɣ�PE���й��Ѿ���ʼ����ĭ�ˡ�������Ϊ֤��һ�������ǣ���Ϊ�Ҳ������ʵ�Ͷ�ʶ���һ����PE���۹�ת���˿�ɽ�������׳���

������սʤ��PE���й��γ��ȳ���˵�������ʽ�����ʶ��������ʽ������ı��ʣ�������������δ���ķ�չ������Ҫ�ڶ��м�ʶ�е�ʶ����ҵ������չPE��ҵ����“��ĭ˵”δ�س�����

������Ρ���кܶ��˻���Ŀǰ��PE������ĭ��һ����Ҫ�������ڵ����ڽ������׶ε���ҵ���ࡣ��ʲô���dz����أ�Ͷ��PRE-IPO�׶���ҵ��ÿ��PE����������������飬������Ϊ����Ʊʱ������˵�ĵ͵㡢�ߵ�һ��������û��������ȷ�綨��ʲô�ǽ�������ڵ���ҵ��PE����ҵ�ĶԽӾ����ǻ���һ������ҵ�����죬��Ȼ�ͻ��в������PE������������ԡ�

�������֣�PE���й��Ƿ���ȣ��������й������Ƿ��ڳ����������Լ��ʱ��г��Ƿ��ܳ�����ý�������жϡ����ǿ������й������������ƻ���ǿ���ݲ���ȫͳ�ƣ�Ŀǰ��Ծ���й���PE�ʽ���100�ڡ�200����Ԫ֮�䣬�⻹��һ����С�����֣��ڽ����й���PE�ʽ��У����ų������Կ����˾��ʵ����ʽ���Щ�ʽ��Ŀ�ĸ�����Ϊ��ʵ��ȫ���ҵ���������ϡ�ȫ���ҵ�����˳�Զδ���������������ҪPE�����Ľ����ʱ���ϡ���Ȼ����Ҳ����Ͷ�����ء�

�������ࣺ����ΪPE���й���û�з�չ������ǧ���ܴ��ݹ��ȵĸ��������ָ�����ǣ�ǰ������PE��������ȷʵ�й��ȵijɷ֡�������PEӿ�룬�ܴ�̶����ܵ�ǰ��PE�������������������У��й���ҵ��֪����ι�ֵ����Ҫԭ��

����ǰ������PE����Ŀѡ���кܴ�żȻ�ԡ��칤��е����Դ��֭������ҵ������˵�ǵ��͵İ��ñ����ҵ���޹�����������Ǵ�����ñ����ҵ������������ҵ���й�����׶����ƶȰ�����ɵġ�����Ӫ��ҵ�����ܵ���ԭ��������ѹ����Ҳ�뾡����ֹ�Ȩ��������

���������ڵ�PE�Ѿ����������ڡ�����ԭ���ķ���ȥ����Ŀ�Ѿ���̫���ܣ���PE���й���������ȡ�

���������ϰ�̫�ࣿ

�����й��Ѿ�����30��ǰ���й��ˣ��Ѿ�������������׼��ʱ���ˣ��й�����Ҫ���Լ��Ĺ�����ʵ��������ʱ�֮��IJ��ġ�

�������й���Ӫ�������й��������и��г�������Ҳ���ڹ���������ȷָ����Ӧ�ô�����չ˽ļ������ԼPE��չ��ƿ���������˳�������������ΪPE�����������ƶȲ����ơ�������PE��صIJ����ƶ��в���ȷ����Ȼ���ڡ�����ָ�����ܶ�����PE��˶��й��г��ֹ���̬�ȡ�

�������֣����ȣ���չPE�����ٽ���ҵ��һ��������������PEҲҪע�⾭�ð�ȫ���⣬���ղ�ҵ��չ��Ȩ�����Ҫ��עPEͶ�ʵ���ҵ�Ƿ�����ҳ��ڲ�ҵ��չ����һ�£�Ŀǰ������PE�ձ��ע����PRE-IPO��ҵ����ʵ���ϳɳ�����ҵ����Ҫ�ʽ�֧�֡�

������Ρ������PE������ԣ��ϰ���ȫ���ڣ�����ֻ���й��С�

�����ܶ�����PE��Թ�й����ƶȰ��ţ���Ϊû�취���£����������粻�˽��й��ƶȵ�ԭ�����ֹ۵ĽǶȿ������Ǵ�ʹ�����Ľ��Ķ�������Σ��й��Ѿ�����30��ǰ���й��ˣ��Ѿ�������������׼��ʱ���ˣ��й�����Ҫ���Լ��Ĺ�����ʵ��������ʱ�֮��IJ��ġ���ʵ����Ҳ����������PE���й��г�������——��ԹҲ��һ��̸�в��ԣ�������һ��������ֻ������Ȥ�Ż��ּۻ��ۡ���������һ���Ƕȿ�����˵���й�PE��������˳���������Ȼ�γɵģ�ֻ�д�������PE�����������й���չ���ܴٽ�����г���չ��

��������PE������Ե����

��������PE���������ʽ�ļ����Ͷ�ʳɱ��Ƚ�С���ʱ�����Ŀ֮����Ϣ��ͨ��֣�������û���γ�Ʒ�ơ���ˣ����뾳��PE���������У�Ҫ����й��Լ�����ҵ�Ļ����γ��µ�Ͷ��ģʽ��

�������й���Ӫ������PE�Ǹ�����Ʒ����δ���ľ����У�����PE����ص�����VC�ĸ��ޣ���������PE�ľ�������Ե����

�������ࣺ������Ͷ�������У�PEӦ����վ����ǰ�صģ�Ҳ��Ȼ��������õ��˲žۼ����������

��������PE����Ѿ���ȫ�����룬�������ػ��Ǹ����⡣��һ��������ʽ��ܷ������������չ�˾�������ʱ������ܽ������������Ͷ������Ǯ����Ͷ���й��ڶ�����ҵ�Ҷ����Լ�ȥ����ҵ��������Dz����Ϊӵ�д����ʽ�ĸ��ˣ����й��İ���ײ㻹����ͨ����Ȩӵ�д����ʲ�����˸����ʽ����׽���רҵPE�������ʽ��Ƿ��ԣ��ֱ��Ӱ�쵽�ܷ��������˲š��ʽ�ȱ���Ľ���������˲Ų��������ܣ���ĿҲ���������ܡ�

������սʤ������PEû�о��飬�ں�����PE�����У���β���������������Ҫ���ֵ��ǹ���PE�IJ�����ʽ����Щ��Ϊ����������ģ���Щ��Ϊ��������������ʵ�dzɱ�����ܹؼ�����׬��Ǯ����PE����ҪĿ�꣬���������ǻ�ȡ������档���⣬�й�PE���û�б������ʱ���ϣ����������ܴ�Ӯ���ս��

�������֣�����PEҲ�����ƣ������ʽ�ļ����Ͷ�ʳɱ����Ƚ�С���ʱ�����Ŀ֮�����Ϣ��֡������DZ���PE��û���γ��Լ���������������뾳��PE���������л���Ҫ��ѧϰΪ����ͬʱҪ����й��Լ�����ҵ�Ļ����γ��µ�Ͷ��ģʽ��