������
�������ʻ���
| ����ʱ�䣺 | 2009-07-08 |
| ������ʱ�䣺 | 2014-08-25 |
| ��־������ | 25 |
| �ܵ������ | 114580 |
�ա���־
��ҵ��ʱ�� ����һ���
��ҵ��ʱ������һ���
��/�������ߺ�����
���Ŵ�ҵ�忪��ӭ�ͣ����Źɶ�Ϊ���ϻ���ҵ�Ĺ�˾��������Ҳ��֮�������ҵ��ʱ��������һ����ܵ�������Ϊ��ҵ��˽ļ��Ȩ����������㡣
8
��18��
���ﰺ֤ȯ��CLSA����ʾ�����й�����Ͷ�ʹ�˾�Ϻ���ʢ���ź����齨����һ��ƻ�ļ�ʴ�100��Ԫ�����ʹ�˾�����Ϻ�����Ϊ��ʢ�ﰺ���Ϻ�����ҵͶ�ʹ�������˾��˫������һ���Ȩ��Ͷ�ʶ�������������������������������Դ�����ͻ�е����ҵ����ǰ����һ����Ͷ�ʼ���(First Eastern Financial Investment Group)�ƻ�ͨ���й��ڵ�һ���³�����ȫ���ӹ�˾���Ϻ���˾��ļ��60��Ԫ������ʽ�Ͷ���ڵ�����չ�ͻ�����Ŀ������ͨ����(Blackstone Group)���Ϻ��ֶ��������ֶ��������滮Ϊ���ʽ�����������ǩ�����½ⱸ��¼��������һֻ50��Ԫ����ҵĺ��ʻ���Ͷ�����Ϻ����ܱߵ�������ʢ(Goldman Sachs)Ҳ���ڽ��ڳ���һֻ���Ƶĺ��ʻ���
��������Ϣ���кܶ࣬��8��25�գ���Ƽ���“����һ���ļ�����ֻ�”�Ͼۼ����ڶ�Ͷ�ʹ����ˣ�GP�������Ƕ��dz������ļ��������ʻ�����������̺��ڴ�Ͷ���ܺϻ�����ѩ��˵��“����Ҳ����������һֻ����һ����Ѿ���������ʦ��ѯ�����������һ���ķ������⣬Ҳ�������ط������������ڵ�Ͷ���ˣ�LP���й�����Ľ�����”�ݼ����ֳ��˽⣬����ѩ��һ������Ϊ��������һ���������GP����������
����Ƽ���ͳ�ƣ�2009��ڶ����ȴ�Ͷ�ʱ��ֽǶ���������ҵ��˽ļ��Ȩ�������й���½������Ͷ�ʣ�����һ���Ͷ�ʱ��ַdz�ͻ����Ͷ�ʻ�Ծ���״γ�Խ��һ���ٲȻ��Ϊ�г�������������Ͷ�ʰ��������������������������Ͷ�ʵİ�������62�ʣ�ռͶ�ʰ���������55.4%����Ͷ�ʽ���������������Ӳ���Ͷ�ʽ���һ�����Ժ���Ϊ��Ͷ�ʲ�����ɽ�������һ�����漰�����Ϊ73.21����Ԫ������ϴ�֮���������Ͷ�ʵİ������Ϊ7.49����Ԫ��ռ������Ͷ���ܶ��59.6%����ռ���г�������λ��
��Է�չ����ǿ��������һ�������о����ķ�����Ϊ�������������IJ���̽�����ҹ��Ѿ������γ�������һ���ķ��ɹ��ܣ�����������Ͷ�ʻ�����������ļ������һ���Ĺ����л��������з�������ͬʱ���ڹ��Ҹ��������Ĵ���֧�ֺͼ����£����������������籣����ȯ�̵�Ϊ����Ķ����ʱ��г��ʽ�������ע���ҹ�VC/PE�г�������ؿ�������һ�������������������ٽ�������һ����Ͷ�ʻ����δ��˳��Ƕ������������˱��ֽ���Σ����ϴ��֮���й�A���г��Ѿ���Ϊ��ȫ�����������г�֮һ�������DZ�����������Ͷ�ʻ������ױ�ʾ�����й�A���г����ر��Ǵ�ҵ��ķ�չǰ�����ӱ�Ͷ��ҵ���ӽ������������ǰ����Ӫ��ҵѡ��ȥ����������ȣ��������귢չ���ҹ�������ķ��ɶ��Ƚ������ˣ���Ӫ��ҵ�ҶԺ���������û���ر���ƫ�á����֮�£��й��ʱ��г������гɱ����ϸ���ӯ�ʡ��ͷ����Լ��Ļ��ͷ��ɱ������ȸ��������ƣ�ʹ��Խ��Խ�����Ӫ��ҵ������������Ϊ�乫˾ս�Է�չ����Ҫѡ��֮һ����������բ�Ĵ�ҵ�彫����Ϊ��������һ�����˳�����������Ҳ��������������Ͷ�ʻ���֧�ֵ���ҵת���������С���Ȼ�¹ɷ���ֻ�Ǵ�ҵ��˽ļ��Ȩ������˳�����֮һ�����й������ʱ��г���ϵ��������Ҫ���У��������͵��ʱ��г�Ҳ���������ɵ��ƽ�֮�У��糡�⽻���г�(OTC)������Ϊ“������”�Ĵ����Ȩת��ϵͳ���Լ�ȫ�����ز�Ȩ������֧��VC/PEͶ�ʻ�ľٴ�ȡ����������ҹ������ʱ��г����������죬�˳��������������ƣ�����̼�Խ��Խ��Ĺ����ʽ������й�VC/PE�г���������һ������һ����Ͷ���ȳ���
����LP��������ͻ���������ʦ�������ϻ���������ʦ��Ϊ����ʹ����ļ�����籣�������ϱ��ջ��������������С�������ҵ��Ǯ���˳���ʱ��Ҳ�ķ�һ��������Ҫ���ǽ�����Ϊ�����˳�����ͨ���������˳������еĻ����籣��Ҫ���й��йɼ��֣�ͨ���������˳��Ļ�������������й��гɷֵĻ��������Dz���Ҫ���м��ֽ���Ȩ�������������������ף���Щʵ���϶�û����ȷ�Ľ���취��������LPǣ�浽�ܴ�ķ��գ�Ҫ�����Dz��ǷǷ����ʵ����⡣
��ѩ��Ҳ��Ϊ��LP��Ӫ�Ƚ����Կ��ơ����ڹ���ϵ����10%��ļ���ʽ�Ҫ���ת�ߣ���ôGP��LP���ڰ�����Ŀǰû�и��õİ취������Ҫ��Ϊ6��19�գ��ɲ�����������ί��֤��ᡢ�籣������IJ�ί���Ϸ����ġ�����֤ȯ�г�ת�ֲ��ֹ��йɳ�ʵȫ����ᱣ�ϻ���ʵʩ�취��ʵʩ�취�涨����Ȩ���øĸ����ϻ��Ϻ��ھ���֤ȯ�г��״ι������й�Ʊ�����еĺ����йɵĹɷ�����˾��������Ժ���й涨�ģ����밴�״ι�������ʱʵ�ʷ��йɷ�������10�������ɷ�����˾���ֹ��й�ת���籣�������У����йɶ��ֹ���������Ӧת�ֹɷ������ģ���ʵ�ʳֹ�����ת�֡�
��Ӫ��ҵ�����ʸ��Dzβ�룬��Ͷ������һ���Ĺ�����ϵ���˳�����������Щ��ͬ����ͬ�Ȼ��Ƚϵ͡��е���˵�����С����ز�����Ǯ��Ͷ����������ʱ���Ҫ�㻹Ǯ��
��Ϊ������˵Ǯ�����ģ����չ涨����Ҫ����50���ˣ�����50���˾��зǷ����ʵ����ɡ����50�����£�������3�ڻ���8�ڣ����ʾ�Ҫ���ٻ���ǧ������Ū��“������”��Ҳ����˵��GP�ö�ÿ��LP����ְ���飬��Ͷ�ʵ��������ҵ���˽⣬�ʽ����Դ����Ҫ�˽⡣�е��˿��ܲ�Ը��˵�����ԣ��ⲿ��Ҳ��Ƚϸ��ӡ�
��Ȼ��ļ�������п��ܻ�����������������Ҳ������һ���LP�ո��γɵĹ��̡�Ҳ��һЩ���������ˣ�Ҳ�ȽϺá�“�����DZȽϱ��أ�������ĵط���̫��ȥ������Ϊ���������⡣” ��ѩ���ڴ���Щ���������һ����ȷ��˵����
���ڸ��õط�չ����һ��� ��Ƽ�����ΪӦ�������ʶȵķ��ɼ����ϵ����Ϊһ����ҵ�������ļ���Ƿdz���Ҫ�ģ�������VC/PE��ҵ�����ԣ�����Ӧ������һ���IJ����ռ䣬����Ӧ�����г�����ȥ����δ����չ�ķ�������Ӧ���ʶȷſ����������ϸ��Ͷ���˲��뵽����һ���ļ������������ʹ�ʽ���Դ��Ԫ�����������רҵ���Ļ������˾��������ҵ�ij��������������г������£�LP��GP֮��Ӧ�ý������ƵĽ������ƣ�����������LP��GP����������ȫһ�µģ� �������뱾���г���FOF������Ŀǰ��VC/PE�г���������������������FOF��һ�֣�����Ũ�ص�����ɫ�ʣ�ʵʩ��������һ�������ƣ������г�����FOF ��������Ͷ�ʶ����������ƣ��������֤ȯ�г�QFII��ģʽ�����й�VC/PE�г�̽��QFLP�»��ơ�
�������ţ������г������£���Լ����һ���չ����Щ��������������һ���Ϊ��ҵ��ʱ����������
����2008������һ���ļ�����ֱ�ըʽ������ȫ�깲��108֧����һ������ļ�����漰ļ���ܽ���236.69����Ԫ������Ԥ����δ��3��5���ʱ��������γ�һ��ҵ�����ڡ��г��ڱ����õ�Ʒ������һ������ҹ�VC/PE�г��ĸ��ٷ�չ�dz������Ĵٽ����á��й�VC/PE�г�������һ���Ͷ��Ϊ����ʱ��������Ȼ���١�
�г���ͷ�ܻ�Ȼ����ʵ�ʲ������滹����һЩ�ϰ��������ʽ���Դ��Դ��һ�������ƶ���Լ�˴��ͻ���Ͷ���߲��룻�г�ȱ��Ʒ�ƵĻ�������˾������LP�г���չҲ�������죻��ֶܾ��ʽ���������ƱȽϴ�JVģʽ��Joint Venture,����Ϊ���������ҵͶ�ʻ���������VC�뱾��VC��������ͬͶ����ҵ��������һ������ļ������һ�����ϰ���GP������ҵ�淶�����ɻ��д���ߵȡ�
|