科技部中国科技发展战略研究院--创业投资研究所

今天想和大家谈一谈中国科技金融实践发展。1985年之前对于科技的投入是单一的财政渠道。 1985年党中央做出了广开科技投资渠道的重要决定。因此，追溯科技金融的元年就可以说是 1985年。我所在的中国科技金融促进会则成立于1992年。科技和金融是一个老概念，但这个老概念蕴含的内容是与时俱进的。科技金融经过多年的积蓄已经到了一个潜力爆发和释放的临界点。因为其发展历程比较长，所以只能就这两年科技金融业出现的一些新的特点做一些交流，另外就个人的理解对未来提出几点展望性的看法。

到现在为止，我国已经建成了一个层次多元、内容丰富、覆盖全国的科技投融资体系。首先，财政直接投入形成了各类主导性的、引导性的科技计划，同时财政性间接投入这两年也迅速增加，主要表现为政府采购和科技创新的税收政策。其次，风险投资、资本市场、科技贷款和科技保险，就是市场化为主的狭义科技金融渠道。除此之外，还形成了综合性的政策，有两个维度。第一个维度主要是按照行业重大转向进行部署的综合性科技金融政策。大家知道，国家中长期科技规划部署了十六个重大专项，每一个专项都对应着一个新兴产业，每一个新兴产业的发展都有其综合性的金融需求。很多地方也都沿着新兴产业的层面有一些综合性金融部署。第二个维度是区域性的科技创新综合服务体系。科技部和一行三会2011年开始在全国选择了十六个地区作为科技金融综合试点地区，上海也是作为试点地区之一，目的是在一个区域内集合有关的金融创新工具来服务科技创新。

财政资金大口径，2013年中央财政和地方财政当年投入了6100亿元人民币，其中，中央财政资金投入将近2700亿元。这是一个大财政科技投入口径，和科技创新、科技金融直接有关的有这样几块：首先是中小企业的创新资金，2013年达到150亿元，是2008年的3倍，主要是科技型中小企业技术创新基金、科技型中小企业创业投资引导基金，这个口径之外还有火炬计划、星火计划、战略新兴产业计划和科技型中小企业息息相关的科技引导类的计划。目前随着科技投入量不断增加，新的投入方式创新和原有计划的整合也在加快，同时针对科技成果的转化、针对新的需要新设立了国家科技成果转化引导基金。最为重要的是，正在探索建立的PPP模式，英文是 Public - Private - Partnership 。大多科技计划当中都会体现这个机制，是未来的方向。从国内外经验看，绝大多数市场能够使用的工具都可以为公共资金使用。最后是科技成果权益改革。我国科技金融面临着一个比较大的问题，就是科技成果属于国有。怎样让国有知识产权的制度能够适应市场化的要求，适应转化为生产力的要求，是一个改革过程。最近也有新的突破，特别是在国家自主创新示范区内将选择部分国立科研机构进行试点。

税收政策的最大亮点就是中国快速增加的科技创新税收科目和科技创新税收减免总量。仅研究开发加计扣除和高新技术企业的税收政策两项政策，每年中央政府就要支出1200亿元人民币。我们会看到，中央财政或者税式支出改革正在沿着一个方向，无论是高新技术企业还是研究开发扣除都是直接对研发活动进行的税收优惠。而正在中关村自主创新示范区试点的新四条则是一种新兴的税收政策，以刺激社会资本投入科技成果和科技企业为基本方式，比如对科技中小企业个人股东进行的税收优惠，比如对风险投资机构投资中小高新技术企业和科技型中小企业的税收优惠，比如对科技中小企业投资者实施股权激励的税收优惠。这种间接式的税收工具，我认为杠杆力度会更大，在中关村试点之后将会尽快在有条件的地区推广。

关于风险投资及私募股权投资基金。我们一定要知道讲到创新的时候，全球都认为风险投资一定是核心机制，也是科技金融的核心机制。为什么这样讲呢？风险投资的统计一般都是在各个国家的科工指标，就是科学与工程指标当中披露，这个指标被用来与 R&D相互比较。我国风险投资的机构有1000多家，2005年的时候风险投资全国只有500家，不包括后端的PE，现在也只有3500亿元，风险投资整个行业的管理资本可能比不过一家浦发银行的总资产，但是为了这个行业，2005年公司法两次修订、证券法一次修订、合伙法一次修订，制定企业所得税法的时候也给与了特别关注。没有一个金融行业能做到这一点。出台部门规章之多就不用提了。这两年风险投资业界有几个非常重要的变化。很高兴看到更多的天使出现，就是天使投资的快速增长，这是2006年之后面临的一种新的趋势，现在用大数据的办法统计，仅中关村活跃的天使基金超过100家，活跃的天使投资人超过500个。我们真要和硅谷媲美的话，首先是科技服务业要媲美。很多美国的经济学家认为硅谷是一个偶然事件。但是，我说中关村可能会成为一个必然事件，这是我们自己的判断，听上去好奇怪：“可能”和“必然”。因为它（中关村）和硅谷不一样，堆积了中国最高端、最大量的创新资源，用好了就是必然，用不好则不必然。刚才我们讲到所有的这些东西在中关村其实已经出现了比硅谷还有特色的业态，引起了美国华尔街很大的关注，美国和很多国家主流媒体都有报道车库咖啡这种业态。再有，就是产业资本开放式创新，很多大企业都打开了大门，拿出资金向全社会征集创新点子设立扶植创业计划，这也将成为我们科技金融的一支重要力量，像IBM、和联想都有相关的计划。当然，这对于传统的、经典的风险投资将提出新的课题。

科技银行和贷款是我们这两年的一个新话题。腾讯、联想都曾在成长早期阶段得到过科技贷款支持。我们很高兴地看到新兴的科技金融专营机构不断涌现，对于全国16个试点地区的统计是科技支行超过160家，还有很多事业部。另外就是中小企业创新内部机制，有些建立了分支机构，还有就是浦发银行、杭州银行、长安银行是把科技金融作为一个全行战略在推广。科技型中小企业越来越多的资产受到银行的认可，专利、版权、股权和订单等过去好像只吃牛肉，现在发现牛浑身上下都是宝，现在整个专利的质押贷款只有两三百亿的规模。但是我们知道上世纪九十年代中期堆积了大量的房子，就是因为银行不认房地产做抵押，现在这个局面已经有了翻天覆地的变化。所以我们有充分的信心 —— 这个领域会有更多的变化。

资本市场方面我们要提醒科技成果受到估值和增值的幅度越来越大，越来越受到资本市场的关注，无论是在IPO首发还是在涉及到并购或者其它资产交易的过程当中，越来越多的科技成果成为了并购的主角或者核心所在；新三板试点扩大到全国，做市商制度得到建立，发挥“中国纳斯达克 ”的作用，是扶持中小企业、科技型成果转化的非常重要的支点。区域性股权交易的服务能力不断提升，我一直讲到资本市场除了融资之外还有服务能力，包括上海的股权交易中心，我们也在其它场合遇到过，服务能力不断得到提升。

未来我们一方面要看到现在的时代主题是改革，例如刚才讲到科技正在进行大的改革，同时金融体制也在大的改革；另一方面要看到新技术、新的商业模式和生活方式的确立也在成为时代的主题。我们已经看到了互联网翻天覆地的变化，但是早在几年前我们的判断就是到目前为止互联网经济的元年还没有到来，什么时候呢？业界和学术界一致的判断是2015年互联网时代才真正到来，技术储备有了，重要的是2015年九零后是二十五岁，成为社会和职场的主流，那个时候才是互联网经济蓬勃发展的开始，现在只是序曲。另外，改革的红利应得到高度关注，现在披露的混合所有制改革都是在股权的调整之外把既有的机制结合，比如两桶油的庞大加油站体系和互联网（企业）的技术结合，可能一夜之间造就最大的商品零售企业、物流配送企业等等；机制体制创新对的页岩气开发问题的解决，都带来了一些新的机遇。如果要论起来，2012年全社会研发投入已经超过了1万亿元，按照产业化的比例10倍来算，接下来要投入的资金就要是10万亿元，如果要是按照100倍来算的话就是100万亿元，所以这些新的机会为科技和金融的结合带来了非常广阔的空间和重大的机遇。同时未来金融投资体制的改革意味着金融机构会越来越专业，从事业部制的建立和专业机构的建立。科技服务业的发展也会带来技术机构的金融化。这两化在现实当中都已经可以看到，比如腾讯办银行，比如贝恩咨询成了贝恩资本，其实都是一类趋势，我们都知道，解决科技型中小企业融资难就是要克服信息不对称，什么是信息不对称？通俗地讲就是在这个环节上信息比钱还值钱，因此谁拥有了信息、谁拥有了处理信息的能力，谁就有了未来的竞争能力。最后我们要理解科技金融这个概念就是从金融支持科技的角度，反过来从科技推动金融创新改革发展的角度也有很多看点，因为时间的关系就不多谈了，但是大家一定要注意，金融是一个信息最为密集的产业，当以云计算、移动互联进行新一代信息技术推广的时候会带来革命性的变化，现在平衡已经在打破，我们已经看到了新技术为我们全社会带来好金融的曙光。