美国硅谷电子信息产业能够获得迅猛发展，是由于大规模集成电路、计算机、光纤通信、数字化通信和卫星通信技术的迅速兴起，但更得益于当时美国比较健全的金融体系，尤其是存在大量面向中小企业的服务机构和金融产品

　　深度解读

　　利好政策所触发的“确定性增长”预期，引致新一代信息技术、高端装备制造、新能源汽车等战略性新兴产业项目备受机构投资者追捧。如同科技创新选择新兴产业一样，新兴产业成为2011年金融资本角逐的重点领域。

　　A股市场上受热捧

　　2010年10月，国务院下发《关于加快培育和发展战略性新兴产业的决定》（以下简称《决定》），圈定节能环保、新一代信息技术、生物、高端装备制造、新能源、新材料、新能源汽车等七大产业。

　　为活跃金融市场，促进科技创新，加快培育和发展战略性新兴产业，《决定》提出，要进一步完善创业板市场制度，支持符合条件的企业上市融资。推进场外证券交易市场的建设，满足处于不同发展阶段创业企业的需求；要大力发展债券市场，扩大中小企业集合债券和集合票据发行规模，积极探索开发低信用等级高收益债券和私募可转债等金融产品，稳步推进企业债券、公司债券、短期融资券和中期票据发展，拓宽企业债务融资渠道。

　　为合理调控财税杠杆，加快引导金融资本向新兴产业汇集，《决定》明确指出，财政方面，在整合现有政策资源和资金渠道的基础上，设立战略性新兴产业发展专项资金；税收方面，在全面落实现行各项促进科技投入和科技成果转化、支持高技术产业发展等方面的税收政策的基础上，结合税制改革方向和税种特征，针对战略性新兴产业的特点，研究完善鼓励创新、引导投资和消费的税收支持政策。此外，《决定》还要求，大力发展创业投资和股权投资基金。建立和完善促进创业投资和股权投资行业健康发展的配套政策体系与监管体系。在风险可控的范围内为保险公司、社保基金、企业年金管理机构和其他机构投资者参与新兴产业创业投资和股权投资基金创造条件。

　　自《决定》颁布，七大新兴产业投资机会被机构投资者一致看好。在对未来利好政策及“确定性增长”的预期激励下，据统计，短短3个月内，A股市场新兴产业概念项目融资额突破500亿人民币。与颓态频出的A股市场走势形成反差。

　　另据了解，在可获得的机构投资者策略报告中，2011年高端装备制造获得多数机构的超配建议，业已成为2011年A股市场最被看好的板块，生物医药紧随其后，新一代信息技术位居第三。

　　金融资源向新兴产业汇集

　　硅谷经验表明，新兴产业往往从技术创新开始，而其持续发展则部分取决于跟进的金融资本。换句话说，新兴产业的迅速崛起，需要一个行之有效的科技与金融“合作模式”作为支撑。一项研究曾这样断言，美国电子信息产业在上世纪能够获得迅猛发展，是由于大规模集成电路、计算机、光纤通信、数字化通信和卫星通信技术的迅速兴起，但更得益于当时美国比较健全的金融体系，尤其是存在大量面向中小企业的服务机构和金融产品。反观国内，目前金融业对新兴产业发展支持的广度和深度，尤其是质量还存在欠缺。

　　去年12月，为加速培育和发展战略性新兴产业，支撑和引领经济发展方式转变，科技部会同“一行三会”联合颁布了《促进科技和金融结合试点实施方案》(以下简称《实施方案》)。根据《实施方案》，各级相关政府部门将创新财政科技投入方式，探索科技资源与金融资源对接的新机制，引导社会资本积极参与自主创新。

　　具体而言，根据安排，有关部门将综合运用无偿资助、偿还性资助、风险补偿、贷款贴息以及后补助等方式，引导金融资本参与实施国家科技重大专项、科技支撑计划、火炬计划等科技计划；将进一步发挥科技型中小企业技术创新基金投融资平台的作用，运用贴息、后补助和股权投资等方式，增强中小企业商业融资能力。

　　可以预见，随着《实施方案》的扎实推进，科技和金融资源向新兴产业汇聚的路线图将逐渐清新，创新企业和金融机构的“联姻”获得新一轮动力支持。

　　新兴产业面临金融风险？

　　随着利好政策出台和金融资本跟进，双轮驱动下的七大战略性新兴产业正在上升为国民经济体系中的焦点产业。更被寄予调整产业结构和转变经济发展方式的厚望。

　　国家发改委有关负责人曾用“三步走”计划说明我国战略性新兴产业发展蓝图。即第一阶段，到2015年，战略性新兴产业形成健康发展、协调推进的基本格局，对产业升级的作用显著增强，增加值占国内生产总值的比重达到8%左右；第二阶段，到2020年，战略性新兴产业的增加值占国内生产总值的比重达到15%左右；第三阶段，到2030年，战略性新兴产业的整体创新能力和产业发展水平达到世界先进水平，为经济发展方式转变、经济社会可持续发展提供强有力支撑。

　　一向嗅觉灵敏的机构投资者，在种种利好因素的激励下，对新兴产业项目的热情更是不断高涨。一级市场上对新一代信息技术项目的统计显示，自去年10月到今年1月，新一代信息技术及相关的电子产业募投项目就有51个，累计募集资金达到157.3亿元。

　　目前，金融资本向新兴产业汇集的速度明显在加快，其中一级市场上表现得最为清晰。针对这一现象，有分析人士指出，目前新兴产业有可能面临金融过度的风险。作为结构调整、经济发展方式转型的一次重要产业机会，新兴产业需要的不是快进快出的热钱，而是长期的战略投资者。新兴产业健康持续发展，需要把科技和金融结合做实做透，使新兴产业项目在种子、初创、成长、成熟等各个阶段获得金融资本的有力支持。

　　在“十二五”期间，我国铁路建设将维持大规模投入，投资额将保持在每年7000亿元左右，五年共计约3.5万亿元人民币。而与高铁相关的高端装备制造业将在这场盛宴中首当其冲受益

　　深化科技金融结合 培育和发展战略性新兴产业

　　有媒体预测，未来五年，高铁和核电会成为机构投资者的“火力交点”。在“十二五”期间，我国铁路建设将维持大规模投入，投资额将保持在每年7000亿元左右，五年共计约3.5万亿元人民币。而与高铁相关的高端装备制造业将在这场盛宴首当其冲受益。另外，我国近年正在加强太阳能、风电、地热能、海洋能、核电等新能源项目的推广应用。相对于其他新能源产业的子行业而言，核电的成长性最为确定，且进入壁垒较高。因此，核电项目将最具投资价值。据预计，我国将在“十二五”期间进入核电建设高峰，之后我国核电建设将保持较平稳的节奏。

　　可以看到，与传统成熟产业相比，新兴产业已呈现出快速衍生和高成长等特性。在新兴产业领域，科技和金融结合会面新的挑战。专业人士分析，目前看来，金融机构选择和支持新兴产业的创新企业会存在四个难点：首先是信息对称难。这主要是由于新兴产业升级换代快，技术发展趋势不易把握，不同行业、不同阶段企业所呈现出的特征、风险不一；其次是尽职调查难。将需要更高的企业调查工作成本，更专业行业技术知识；第三是遴选培育难。这需要研究合适的激励机制与约束机制，对科技项目与金融资本进行捆绑；最后是风险控制难。主要是因为创新企业规模较小，行业波动性大，企业抗风险能力弱。

　　但令人欣慰的是，目前我国不少地方正在探索科技和金融结合模式，为培育和发展战略性新兴产业创造条件，据报道，天津滨海高新区正在制定高新区科技金融改革创新方案，加强科技与金融资源的对接。

　　根据初步计划，2011年，天津滨海高新区创业投资引导基金总规模力争达到5亿元，争取吸引带动20亿元以上市场化资金进入。重点启动设立新能源、生物医药创业投资基金，争取国家发改委创业投资引导基金参股2只以上天津滨海高新区基金。另外，高新区还将大力推进企业股改上市，积极争取纳入“新三板”扩容试点，组织园区企业在“新三板”挂牌交易，进一步完善高新区担保融资平台，加大对新能源与节能环保、生物医药、软件与ＩＴ产业的支持力度。

　　另据报道，自科技部联合“一行三会”在全国推进科技金融结合试点工作以来，陕西省科技厅已与多家银行展开合作，联手打造陕西省科技金融合作平台——“金融超市”，为从初创期至成熟期的各个科技型企业提供差异化服务。

　　核心提示

　　目前新兴产业有可能面临金融过度的风险。作为结构调整、经济发展方式转型的一次重要产业机会，新兴产业需要的不是快进快出的热钱，而是长期的战略投资者。新兴产业健康持续发展，需要把科技和金融结合做实做透，使新兴产业项目在种子、初创、成长、成熟等各个阶段获得金融资本的有力支持。

　　目前看来，金融机构选择和支持新兴产业的创新企业会存在四个难点：首先是信息对称难。这主要是由于新兴产业升级换代快，技术发展趋势不易把握，不同行业、不同阶段企业所呈现出的特征、风险不一；其次是尽职调查难。将需要更高的企业调查工作成本，更专业的行业技术知识；第三是遴选培育难。这需要研究合适的激励机制与约束机制，对科技项目与金融资本进行捆绑；最后是风险控制难。主要是因为创新企业规模较小，行业波动性大，企业抗风险能力弱。